Seguradora deve mostrar bom resultado

Fonte: Valor Econômico

Por Thais Folego | De São Paulo

Para as três seguradoras listadas na bolsa, os analistas esperam bons resultados no quarto trimestre. Além de ser um período sazonalmente forte para o setor, o mercado projeta ganhos robustos também por fatores particulares a cada companhia. "Esperamos que as seguradoras reportem fortes lucros líquidos para o quarto trimestre de 2013", escrevem os analistas da Bradesco Corretora Carlos Firetti, Rafael Frade e Gabriel Gusan.

A BB Seguridade deve entregar um lucro líquido próximo de R$ 660 milhões no quarto trimestre, segundo a média das estimativas de quatro analistas consultados pelo Valor. A cifra representaria um crescimento de 20% em relação ao ganho do terceiro trimestre. A BB Seguridade abriu capital em abril do ano passado e, por isso, não há números "oficiais" do quarto trimestre de 2012. Relatórios de J.P. Morgan, Credit Suisse e Itaú Unibanco, porém, trazem a informação de que o resultado do período teria sido de R$ 472 milhões. Dessa forma, a média da estimativa de lucro para o último trimestre representaria um avanço de 39%.

O Credit Suisse é o mais otimista, prevendo lucro de R$ 721 milhões no quarto trimestre. A casa, inclusive, elevou nesta semana a recomendação da ação para "outperform" (desempenho acima do mercado) devido às boas perspectivas de crescimento neste ano e à recente queda das cotações, que abriu oportunidade de compra.

O J.P. Morgan é o mais conservador, com previsão de ganho de R$ 600 milhões. "Observamos que os dados de dezembro não foram divulgados pela Susep até agora e nossas estimativas estão no lado conservador da rua", diz o analista Domingos Falavina no relatório.

Os analistas calcularam o resultado recorrente da BB Seguridade, ou seja, excluíram o efeito do ganho que a empresa vai registrar por ter aderido ao Refis, programa de pagamento e parcelamento de tributos federais. A equipe do Itaú estima um ganho da companhia com o Refis de R$ 200 milhões, mas diz que a empresa deve usar esses recursos para fortalecer o balanço por meio da constituição de provisões também não recorrentes.

As casas são unânimes ao afirmar que as oportunidades de avanço das vendas dentro da base de clientes do Banco do Brasil devem sustentar o crescimento da companhia acima da média do mercado. O esforço de venda dentro do banco é concentrado ao fim de cada semestre, o que faz os resultados da BB Seguridade serem sazonalmente fortes no segundo e quarto trimestres.

"As oportunidades de vendas cruzadas devem manter a gigante crescendo mais rápido que o mercado", escrevem os analistas do Credit Suisse Victor Schabbel, Marcelo Telles, Daniel Sasson e Alonso Garcia. Eles dizem que, comparado com o seu par mais similar, a Bradesco Seguros, a BB Seguridade ainda tem um grande espaço para vender seguros aos clientes do BB. Eles fazem a relação entre os prêmios de seguros e os depósitos bancários e chegam à conclusão que, enquanto no Bradesco o alcance é de 30%, no BB ele é de 20%.

Os analistas esperam que não apenas a BB Seguridade, mas também a Porto Seguro e a SulAmérica entreguem bons resultados no período, mas poucos detalham as projeções. Os fatores de crescimento apontados, porém, são diferentes, uma vez que as companhias não são muito comparáveis devido aos segmentos em que focam os seus negócios.

A BB Seguridade tem sob seu guarda-chuva uma corretora e quatro seguradoras, que atuam em todos os ramos de seguros, menos o de saúde. Já Porto Seguro e SulAmérica são seguradoras "puras", com o negócio focado em apólice de automóveis e saúde, respectivamente.

Os analistas do Bradesco acreditam que a BB Seguridade cumpra suas metas e apresente um resultado robusto após forte impulso das vendas no fim de ano. Para a Porto Seguro, esperam que o lucro seja de R$ 237 no trimestre, refletindo o crescimento dos prêmios de seguros, apesar dos resultados financeiros ainda modestos. Os analistas preveem para a SulAmérica um resultado de R$ 236 milhões, impulsionado pelo menor nível sazonal de indenizações no fim do ano no seguro saúde. O J.P. Morgan estima ganho de R$ 214 milhões.

A BB Seguridade tem data prevista de divulgação de resultados na próxima terça-feira (dia 11), antes da abertura do mercado. A Porto reporta seus números no dia 14, também antes do mercado, e a SulAmérica no dia 27, depois do fechamento do pregão.