Aquisição do Grupo Afinidade é emblemática para a Qualicorp, avalia BTG

Fonte: InfoMoney

SÃO PAULO - O anúncio de que a Qualicorp (QUAL3) adquiriu o Grupo Afinidade, que atua nas áreas de corretagem e consultoria de planos de saúde, foi visto de forma emblemática pelo BTG Pactual. Segundo os analistas João Carlos Santos e Pedro Montenegro, essa aquisição representa um importante passo para o fortalecimento da competitividade da companhia.

Os analistas destacaram que a compra da empresa, que possui uma carteira de aproximadamente 30 mil associados, irá expandir a presença nacional da companhia. Além do Grupo Afinidade, um dos cinco maiores do Brasil, a Qualicorp adquiriu os serviços de corretagem da Equilibrar Corretora, diretamente relacionada à carteira da Afinidade.

"Embora não significativa, representando apenas 3% do portfólio da companhia, esse movimento reforça o posicionamento da companhia no Distrito Federal, Bahia e Rio de Janeiro, além de anunciar a expansão para novas regiões, como Minas Gerais e Ceará", avaliam os analistas.

Aumento da concorrência ainda demorará

O domínio da Qualicorp no mercado de saúde está fazendo com que os operadores de planos tornem suas empresas cada vez mais competitivas, afirmam Santos e Montenegro. Desse modo, eles assumem parcerias estratégicas com os administradores de menor benefício - tomando riscos adicionais para assegurar competitividade - e impedir que a Qualicorp atue como um único canal de vendas, praticamente dominando o segmento de vendas de seguros pessoais para funcionários de empresa.

"Vemos isso como uma jogada estratégica correta, mas a compra do Grupo Afinidade, embora pequeno, mostra a influência da Qualicorp: grupos menores sempre atuam em conjunto antes de se tornarem fortes", apontam. Segundo os analistas, a concorrência vai começar a surgir mais fortemente devido à alta atratividade do negócio, mas isso ainda levará tempo e, provavelmente, grupos grandes internacionais serão os concorrentes mais prováveis.

Recomendação de compra para ativos

Baseado nas expectativas positivas para 2012 e nos retornos superiores da companhia, Santos e Montenegro recomendam a compra da ação da Qualicorp, com preço-alvo para dezembro de 2012 de R$ 19,00 - o que configura um potencial de valorização de 19,50% em relação ao fechamento de segunda-feira (26).

Para os analistas, mesmo capturando uma boa rentabilidade com taxa de administração, a companhia segue oferecendo planos 40% mais baratos do que os individuais e de 15% a 30% mais baratos que seus concorrentes. Isso é devido à sua escala bem maior na comparação com outras seguradoras, levando a um grande poder de negociação com operadoras.